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金徽酒未強先衰:省內市占率低 核心產品銷量萎縮

2019-10-11 9:01:02白酒浪頭/王永 新浪財經 【字體:

    【中國白酒網】和四川、安徽白酒上市公司林立的狀況不同,西北地區僅有四家白酒企業,且分布較為分散。分別是位于青海的青青稞酒、新疆的伊力特以及甘肅的金徽酒和皇臺酒業。
    這四家西北酒企共同特點是:業績不好。上半年總共有三家白酒公司營收負增長,上述四家中占了兩家——伊力特和青青稞酒,而金徽酒僅增長2.62%,排倒數第四。
    作為甘肅省“生產規模最大和經營業績最好的白酒生產企業”,金徽酒目前市占率僅為20%多,遠不及其他區域強勢酒企。
    更重要的是,在市占率仍有很大提升空間的情況下,公司30-100元價格帶的核心產品卻出現“熄火”跡象,連續兩年增長緩慢。
    區域競爭中,金徽酒是會成為區域龍頭呢,還是步金種子酒后塵?
    低端產品增長停滯凈利潤下滑14.37%
    金徽酒面臨的情況和金種子酒類似:100元以下低端產品銷量萎縮,使得公司業績增速放緩。但比金種子酒幸運的是,金徽酒100元以上產品實現了高速增長。
    今年上半年,金徽酒實現營業收入8.15億元,同比增長2.62%;凈利潤1.35億元,同比下滑14.37%。
    半年報披露,營收放緩原因是“百元以下中低檔產品占營業收入比重仍超過百元以上高檔產品占比,且面向農村市場的中低檔產品營業收入下滑,導致公司整體營業收入增速放緩。”也就是說,公司的中低檔產品占比過高,低端市場銷量下滑導致營收增速放緩。
    金徽酒根據售價將產品分為高中低三檔:30元以下的產品為低檔產品,主要代表為世紀金徽二星、金徽陳釀等;30-100元的產品為中檔產品,主要代表有世紀金徽三星、世紀金徽四星等;100元以上的產品為高檔產品,主要代表有金徽十八年、世紀金徽五星、柔和金徽系列、金徽正能量系列。
    其中,100元以下產品合計占營收64%,30-100元價位帶占比最高,占到60%;100元以上產品則占36%。
    上半年占比最大的中檔白酒營收同比下滑11%,高檔酒則增長24%。
    從這幾年財報數據來看,除了低檔酒收入一直在下滑以外,從2016年起中檔酒營收開始停滯,100元以上產品成為公司唯一的亮點。
    從2016年到2018年,金徽酒百元以上產品增速越來越快,分別達到13.57%、23.21%、31.87%,占比也分別達到:25.61%、30.23%、36.39%。2019年上半年百元以上產品增長24.19%,占營收比重達到42.71%。
    和金種子酒相比,金徽酒的產品升級是比較成功的。2018年金種子酒主推的100元以上產品以慘敗收場,當年100元以上產品營收下滑了21%。
    100元以上產品能夠替代30-100元產品,成為新的增長引擎,使金徽酒避免重蹈金種子酒的覆轍嗎。
    省外市場增速緩慢省內市占率沒有提升
    目前,金徽酒仍有超90%的營收來自甘肅省內,是甘肅省內兩家白酒上市公司之一,自稱“甘肅省內生產規模最大和經營業績最好的白酒生產企業”。
    然而在省內市場,市占率為20%多一點,在并無強敵的市場環境下,金徽酒多年來市占率并沒有明顯提升。并且,甘肅省白酒市場規模約為50-60億元,約為安徽省的1/5,存量規模有限,即使金徽酒市場份額提升到30%,規模也不足20億。
    若跟蘇酒和徽酒龍頭相比,金徽酒還存在不小的差距。江蘇省內市場,洋河占據了32%的市場份額,洋河與今世緣合計市占率超40%;古井貢酒和口子窖在安徽市場合計市占率則為30%。
    此外,即使在省內市場,公司的市場也是集中于幾個重點區域。公司將省內市場分為幾個區域:甘肅西部(包括河西地區);蘭州周邊(包括蘭州市及周邊市、縣);甘肅中部(包括定西市等);甘肅東南部(包括隴南市、天水市等),2018年僅蘭州及周邊地區營收就占了31%。
    在市占率仍有大幅提升空間的情況下,金徽酒100元以下的核心產品營收卻出現萎縮,似乎并不能簡單地用消費升級來解釋。
    以今世緣為例,盡管江蘇省白酒消費價格帶已經上移到200元以上,但是今世緣20-100元價位帶產品營收2018年增長了近14%。
    甘肅省消費升級速度與主流價格帶應該是低于江蘇省的,金徽酒產品結構也還沒有達到口子窖那樣100元以上產品占據90%以上營收的情況,所以基本上不存在為了發展100元以上市場,主動放棄100元以下市場的情況。最可能的情況是,金徽酒在100元以下市場競爭力削弱了。
    那么金徽酒100元以上產品的增長呢?似乎也沒有那么樂觀。2018年100元以上產品規模5.32億元,這幾年的高速增長更多得益于較小的基數。在這個價位帶未來能獲得多少份額,還是未知數。
    2017年底,金徽酒董事長周志剛對媒體表示,金徽酒計劃在省內市占率達到50%,到2020年,省內實現25億元營收。
    2019年上半年公司營收8.15億元,全年估計超過16億元。2020年要實現超過25億元的營收,則增長率要超過56%,壓力不小。
    在100元以下核心產品增長熄火的情況下,如何進一步擴大市占率,是個不小的難題。

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